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1月11日，重要以香港为基地的LED照明产物及办事供给商英马斯团体（08136-HK）公布了其以股分发售方法登录港交所创业板上市的正式告示。据悉，英马斯早在客岁7月便向港交所提交了上市申请，本年1月7日刊发了IPO聆讯后资料，这次告示则估计公司股分将于本月25日起正式在港交所创业板挂牌交易。
据英马斯通知布告，公司股分于11日起至本月16日招股，规划合共发售2.5亿股，傍边2.25亿股为配售部门，其余2500万股为公然发售部门；每股发售价介乎0.2元（港元，下同）至0.4元之间，以每手10000股计，入场费约为4040.31元；订价日预期将为2018年1月17日或先后，1月25日上市。
净筹4690万，规划追求收购
而论“吸金”能力，以招股价中位数每股0.3元计，英马斯估量股分发售将为公司净筹约4690万元，并颁布了以下规划用处：
值得注重的是，英马斯在招股文件中也流露了收购规划，此中包含规划收购一位以中国为基地，具有安装LED照明产物的相干资历的供给商或承判商；一间以中国为基地、专门供给技能零部件及具有出产及贩卖该等零部件的相干派司及允许证的公司；和一间以香港为基地的照明参谋或设计公司。
营业模式：为豪侈品零售店供给LED相干办事
追溯英马斯的成长进程可知，其最初由公司履行董事兼控股股东谈一鸣及杨援腾在1998年创建，那时定位为从事贩卖影音体系；自2005年起，跟着LED科技的前进，英马斯起头将营业重点放于贩卖LED照明装配及综合LED照明解决方案办事；尔后，因为团体贩卖影音体系的营业故步自封，英马斯遂扭转营业定位为贩卖LED照明装配、供给综合LED照明解决方案办事及LED照明体系咨询及保护办事。
现在，作为一家重要以香港为基地的LED照明产物及办事供给商，英马斯重要在亚洲市场为世界知名终端用户豪侈品品牌零售店供给LED照明产物及办事，详细来讲就是：应客户请求设计及制定将于终端用户豪侈品品牌零售店室内安装的LED照明装配；就终端用户豪侈品品牌零售店的幕墙空间向客户及终端用户豪侈品品牌供给度身订造及综合LED照明解决方案，范畴涵盖开端设计咨询、交付后保护及改良办事；及就LED照明项目供给咨询办事及保护办事和贩卖影音体系。
从公司往期各营业收益环境来看，进献最大的仍是贩卖LED照明装配，其次为综合LED照明解决方案办事、贩卖影音体系及LED照明体系资讯及茵蝶,保护办事：
（截自英马斯招股书原文）
大牌在手：路易威登是最大客户
而说到英马斯的营业成长环境就不能不说起其重要客户，由于对付这家公司而言，以全世界知名的各大豪侈品品牌为重要办事工具是也是一大看点。按英马斯的话来讲，自创建以来团体就透过供给优良产物及客户办事与客户及浩繁世界知名的终端用户豪侈品品牌创建了安定瓜葛。
来看看英马斯的客户中都有哪些大牌呢？按照招股书，其于50多个都会为跨越15个终端用户豪侈品品牌的亚洲零售店供给LED照明产物或办事，这些首要客户包含路易威登（Louis Vuitton）、宝格丽（Bvlgari）、迪奥（ChristianDior）及芬迪（Fendi）等。此中路易威登团体（L海島型木地板,VMH Group）在英马斯往绩记实时代以发生的收益计较是后者最大的终端用户，且两边互助瓜葛已保持逾12年之久。
下图为英马斯截至2017年3月31日止财年按重要终端用户豪侈品品牌划分的收益环境，由图可知，2017财年，单与路易威登品牌互助便为英马斯创收3367万元，占团体整年营收的一半，是大客户无疑了；此外与宝格丽、迪奥及芬迪的互助收益亦别离占团体年内总营收的16.2%、7%及4.8%：
（截自英马斯招股书原文）
而与这些知名豪侈品品牌连结不乱互助瓜葛对英马斯将来营业成长的裨益也很较着，正如其在招股书中所言，公司今朝已成为若干世界知名的终端用户豪侈品品牌如路易威登团体之全世界零售店的指定LED照明办事供给商之一，若这些品牌决议拓展至新都会或新地址，或需翻新其现有零售店，便会继续委聘英马斯，而且两边持久互助瓜葛也将付与英马斯贵重的竞争上风以与其他LED照明产物及办事供给商竞争。
事迹过得去，“无债一身轻”
那末，与这些大牌客户互助多年的英马斯，谋划状态又若何呢？从其招股书表露的往期事迹来看，自截至2016年3月31日止财年到2017年3月31日止财年，英马斯不管是营收、毛利率仍是净利润方面，都录患了可观的增加。此中，2017财年团体收益大增60%、毛利率增2.6个百分点及纯利暴涨了1.54倍；線上百家樂,不外相较于截至2016年7月31日止4个月的事迹表示，固然英马斯截至2017年7月31日止4个月录得收益增加，但因为发生上市开支、海内贩卖额增长而向当局缴纳17%增值税和毛利率低落等综合身分，公司于当期录得近350万元净吃亏：
其他财政资料方面，于截至2016年及2017年3月31日及2017年7月31日，英马斯账上现金储蓄别离为1593.8万元、3175.5万元及2751.3万元；商业及其他应收金钱别离为1176万元、1766.5万元及1839.2万元；且至2017年11月30日，团体已无任何需声明的债项，于最后现实可行日期，英马斯亦无任何未动用的银行融资。
固然，除却主因上市开支录得近期吃亏以外，成长之路看似顺风顺水的英马斯仍然免不了面对一些危害问题，笔者收拾其作为一只LED股在此后可能面对的危害身分以下：
在上述危害身分中，值得一提的是公司今朝是依靠分包商来完成综合LED照明解决方案项目标安装工程的，这在某种水平上加重了公司完成合约的“被动性”，且分包用度有可能在报价后呈现变更，使得公司溢利削减。但另外一方面若英马斯本身承当安装工程，一样要斟酌人手问题、劳工本钱等等，确切必要团体谨慎掂量。
总之，如许一家LED公司竞逐港股IPO，确切有看点也有尚待降服的难点。那末，已为浩繁大牌客户“照明”多年的英马斯，这一次可否照亮本身的上市路？唯有等待往后表示了。
■ 作者｜彭小留
■ 编纂｜徐冰莹
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發表於 2019-7-24 13:25:38
